价值投资者需要回避的“价值陷阱”(图)

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价值投资者需要回避的“价值陷阱”(图)

在股票市场中,经常提到“价值陷阱”。在价值投资理论中,“价值陷阱”的意思是“购买低价值资产,但实际上并不关注资产的质量,因此会陷入看似有价值的陷阱中”。在价值投资中,避免“价值陷阱”是投资者需要充分注意的一点。但是,在实际工作中,投资者常常把“股价表现不佳”的错误当作“价值陷阱”的代名词。

巴菲特还是个“骨干男人”

在这种错误情况下,投资者认为只要他们购买低价值股票,然后股价就不会上涨,就会陷入价值陷阱。但是,这种看法是完全错误的。从2020年到2021年上半年,这种误解在国内资本市场尤为明显。

对于价值投资者需要避免的“价值陷阱”,由于估值偏低,投资者购买了基本面令人担忧的股票。在这种情况下,低估值的反弹有时可能会无限期地消失,不良的基本面会逐渐恶化,投资者就像陷入泥潭,无法自拔:这是绝对需要避免的情况。

但是,在类似情况下,投资者认为股票估值较低,因此买入。该公司的基本面仍然良好,但是股价已经一两年没有上涨,而且投资者似乎已经有一段时间没有赚钱了。这种情况似乎类似于真正的“价值陷阱”:投资者在一两年甚至几年内都没有赚到任何钱。

但是价值投资者需要回避的“价值陷阱”(图),在这种情况下,与“价值陷阱”不同,投资者的基本面实际上正在增长,股息,净资产和净利润逐年增加,并且公司的市场地位仍然稳定。此时,一年或两年甚至几年没有赚钱的投资者还没有陷入“价值陷阱”。

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尽管像陷入价值陷阱的投资者一样股票专业术语,这种投资者的出现是他几年没有赚钱,但是在利润微薄的情况下,基本面的逐步增加是隐藏的。并逐渐降低估值。资本市场的法律之一是,估值不能永远下降。随着冷热的来来往往,投资的循环将最终来临。低估周期之后的估值回报周期将使这些投资者赚到很多钱。

因此,绝对有必要在投资工作中识别“价值陷阱”。但是,与此同时,将股价没有上涨而几年内基金的净值下跌视为“价值陷阱”并不容易且草率。

在这里,让我们看一个例子。

如果我告诉你,某只股票或某只基金的股价和净值连续4年下跌了4 4. 6%,而该股指却同时上涨了2. 3%时期。您认为这只股票或基金是应该避免的价值陷阱吗?

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如果考虑到2020年的资本市场,您会知道,在短短的一年内,许多国内公共股本基金的投资回报率已超过50%,甚至超过100%。我什至遇到一个朋友,他说他买了一定的基金,只赚了60%。我说一年60%不错,您还不满意吗?朋友不屑地说道:另一只基金也赚了100%。

考虑一下,如果有一个基金长期未赚钱,有人在申请吗?如果净值连续4年下降4 4. 6%,那么同期的平均市场水平也上升了2. 3%?而且,如果一只股票在4年内的表现比该指数低了整整50%,那么仍然有多少人愿意购买它?

您想在银行的营业厅或证券公司的客户厅中持有这种投资产品的感觉吗?精明的投资者必须知道,这样一种基金或股票在过去四年中的表现要比市场平均水平低近50%,肯定会被出售。基金的股票将被赎回并几乎被清算股票专业术语,股票的交易量将减少。很少有证券公司喜欢为这类股票撰写推荐报告,并且很少有机构投资者愿意来调查。

现在,让我们仔细考虑一下。这个例子是价值陷阱吗?价格在4年内下跌了4 4. 6%,而同期市场也上涨了2. 3%。如此差劲的表现不是价值陷阱吗?你做得这么糟糕,有没有专业水平?它可以在股票市场继续吗?从许多人的角度来看,如此糟糕的表现必须是“价值陷阱”,因此请避免恐惧。

那么,这个坏榜样的主角是谁?答案就是沃伦·巴菲特(Warren Buffett),这是地球上最著名,最成功的股票投资者。

根据Berkshire Hathaway官方网站的数据,从1972年到1975年的四年中,Berkshire Hathaway的股价表现为8. 1%,-2. 5%,-4 8. 7 %,2. 5%,而同期标普500指数的表现为1 8. 9%,-1 4. 8%,-2 6. 4%,3 7. 2%。加上这四年的业绩,同期伯克希尔·哈撒韦公司的股价下跌了4 4. 6%,而标准普尔500指数上涨了2. 3%。

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